usdt充值(www.caibao.it):专题 | 房企跻身投资领域,地产行业能否复制BAT们

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   导 读

  随着行业利润下行、政策调控延续收紧,房企股权投资也越来越多。

  ◎  研究员 / 朱一鸣、汪慧、王映雪、贡显扬、李丹

  通过前篇《房企创投偏向及生长趋势研究》专题,我们发现,在行业增速放缓以及盈利预期走低的靠山下,房企通过股权投资开拓新的增进路径已经形成趋势,除了商业、物管、文旅等相对传统的地产相关偏向之外,非地产领域的跨界投资也越来越多。而且,我们也梳理和总结了房企主流投资模式以及投资偏向。

  基于此,本文将进一步连系互联网公司的投资结构举行对照研究。一方面,以阿里、腾讯为代表的互联网公司作为投资领域的范本,在投资逻辑与结构偏向上都具备参考价值,有助于房企借鉴参考相关路径,提升投资效率与效益。另一方面,对互联网公司与房企投资结构梳理,既可以更好地挖掘价值投资,同时也有助于探寻房企与互联网公司的互助空间。

  01

  互联网公司投资成熟化

  对房企具备参考价值

  1.1、超半数TOP30房企发力创投,寻求新的增进点

  (略)

  1.2、互联网行业更早跨界到投资领域,投资积累与投资功效厚实

  相比房企,互联网行业更早跨界到投资领域,“投行”特征不停增强。现在,阿里、腾讯、百度、京东等都拥有专业的投资部门或平台公司,经由近年来的高速生长,投资治理也越来越专业化,已经成为全球有影响力的投资机构。

  从投资功效来看,主要有两点:一是,头部互联网公司投资积累厚实,已形成各自的投资气概。头部互联网公司投资规模大,从投资数目来看,腾讯投资结构较早,2014年加速以来,投资规模一直保持在高位,累计投资事宜最多。凭据数据统计,2008年至今,腾讯公然投资事宜跨越千次,其次是阿里,也跨越500次。

  经由厚实实战与积累,头部互联网公司也已形成了各自的投资模式与投资气概,以阿里、腾讯最为典型。阿里在股权投资中,营业战略意图较强,更多饰演的是战略投资者的角色,注重投资与营业的协同性,“中央化”特征显著。而且其投资气概激进,追求控制权,大规模的收并购项目较多。而腾讯的投资气概更显缓和,以股权投资为主,并不以控股为目的。在投资偏向上,腾讯涉足领域更广,并不局限于与主业相关性产业,致力于与被投方配合发展。

  二是,一些互联网公司巨头通过投资也取得了可观的收益,成为利润的主要泉源。其中,阿里2018财年以来,投资收益占到净利润近半数,其中2020财年,利息、投资收益到达729.56亿元,占净利润49%。

  (部门略)

  房企在行业利润下行、政策调控延续收紧等多重靠山下,逐步瞄准跨行业、低门槛、高发展的价值投资,介入创投也越来越多。而以阿里、腾讯为代表的互联网巨头已经在投资领域生长成熟,而且已取得了显著的投资功效,其结构逻辑与结构偏向都具有相当的参考价值。房企作为投资领域新势力,如若要快速发展起来、扩大影响力,参考互联网公司相关路径有助于提升投资效率与效益。

  02

  房企与互联网公司投资特征对照

  以下本文将通过对百度、阿里、腾讯、京东、字节跳动、美团、小米七大互联网巨头的投资结构特征举行梳理与总结,并与房企举行对照,剖析其股权投资的异同点。

  2.1、房企A、B轮投资占比超70% ,互联网公司投资轮次整体后移

  从参投轮次来看,房企参投阶段主要集中在早期融资和中期融资,其中以A轮(pre-A轮、A轮、A+轮)和B轮(pre-B轮、B轮、B+轮)为主,整体占比跨越70%。早期及中期融资所需的资金规模多在万万或亿元级,对房地产开发企业而言准入门槛相对较低。

  而对于互联网公司来说,投资营业生长已经趋向稳固,七大互联网巨头延续2年投资事宜数目保持稳固,据统计,2019年累计到达264件,2020年整体也未受到疫情的影响,到达260件。

  从轮次漫衍上来看,随着项目公司的发展,互联网巨头的投资轮次整体后移。2020年在D轮及之前轮次的投资数目由128次下降至79次,其中,针对项目处于早期刚上线状态的天使轮融资,由2019年的12次下降至仅2次。企业需要的融资轮次主要参考其营业模式,有的项目需要大量资金补助,故而融资轮次更多,七大巨头2019年并未有G轮和I轮融资事宜,2020年划分新增2次和1次。其中,受益于疫情带来的在线教育热潮的猿指点即是G轮融资的代表,2020年3月腾讯领投10亿美元,以供企业大幅投放广告 *** 销售和保证营业规模的扩张。

  (部门略)

  2.2 房企、互联网公司投资围绕主业赋能特征均显著

  从投资偏向来看,现在房企投资标的企业主要可分为以下几类:

  (1)与地产开发关联较强的上下游产业链企业,通过在建筑材料、智能家居、家装等细分领域的投资施展产业协同效应,提质增效、赋能主业。

  (2)房产经纪行业或社区生活服务企业,基于互联网提供线上线下相连系的数字化服务,投资结构存量市场。现在,基于互联网的创投细分领域主要有房产服务、生活服务、企业服务、社区服务等。

  (3)从事互联网或高新科技领域的创业、创新企业,房企主要看好其增值潜力,以财政投资获取资源收益为主。主要涉及软硬件开发、新型材料、人工智能、航空航天、新能源汽车等研究生长偏向。

  (部门略)

  从互联巨头近两年投资结构来看,企业服务与文娱传媒是互联网公司重点偏向,房地产相关投资热度稳健。2020年,互联网巨头的前三大投资偏向是企业服务(13.8%)、文娱传媒(11.9%)和游戏(11.5%),金融、人工智能和教育领域紧随其后。对比2019年,投资数目显著上升的领域主要有游戏(增添13项)、人工智能(增添7项)和电子商务(增添6项),而企业服务和文娱传媒在2019年也是互联网公司投资项目数目最多的行业。2020年,互联网巨头在房地产产业链相关领域(包罗上下游)投资次数有12次,相较2019年下降3次,整体投资热度较为稳固。

  在结构逻辑上,互联网巨头的投资主要以企业主营营业相关投资为主、多元化投资为辅,主要目的是辅助母公司构建外部生态圈。本文将以腾讯的投资项目为例,来说明互联网公司的投资计谋。

  (部门略)

  由于各个互联网公司的靠山与主营营业差别,其投资重点领域也显示出一定的差异化。阿里和京东在电子商务以及物流领域投资数目较多,以短视频为焦点的字节跳动在努力强化内容等文娱企业,美团点评关注与餐饮营业联系亲切的农业板块,小米努力孵化硬件产物,打造物联网生态圈。互联网巨头们努力投资,将多元化产业通过登录入口、平台串联在一起,然则仍然以主营营业为焦点,其定位并没有模糊。

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  2.3 互联网巨头三大投资路径涵盖市场风口,房企可以加以关注

  整体来看,互联网巨头的投资路径可以归纳为以下三类:

  首先,互联网公司施展流量优势,押注投资风口,不停扩大生态圈。一方面,互联网公司具备较强的网络效应,随着营业的扩展,其网络流量的边际成本呈下降趋势,发生的边际收入却不停提高,因而可以依附伟大的流量资源做平台型的公司,举行流量多次变现。另一方面,互联网行业具备“赢家通吃”特点,优势企业具备较强的寡头效应。好比腾讯的社交网络,对于用户来说很难将朋友圈迁移至其他网络,因而关系链的高迁移成本构成了腾讯稳固的护城河。依附稳固的流量与较低的扩张成本,互联网巨头的生态圈日趋完善,能够不停提高企业的利润。

  其次,互联网公司努力延伸至产业链上下游,补足营业短板,增强供应链整合。互联网公司结构上游通讯设备、硬件等企业,或者延伸至下游更多服务应用,都可以促进生产效率的提升,也可以增强企业的议价能力。好比,小米的焦点营业是研发与市场营销,其他非焦点营业以外包为主。然则,小米的热销产物多次泛起供应不足的问题,导致因“饥饿营销”而引起用户体验的下降,历久也影响了品牌的口碑。小米先后投资半导体企业乐鑫科技(688018,股吧)(2016年入股)、晶晨股份(688099,股吧)(2018年入股)等供应链上下游公司,提升对供应链的掌控力。

  第三,互联网公司努力投资先进科技领域,捕捉颠覆性机遇。(部门略)

  对互联网巨头而言,投资不仅是营业支持的手段,更是在互联网人口盈利逐渐消逝后营业创新的主要途径。随着投资项目数目与金额的不停增添,互联网公司积累了厚实的投资履历,通过生态圈赋能被投企业的能力逐渐提升,在创投领域的影响力也随之上升,这对于房企进入投资领域有着主要的借鉴意义。

  03

  房企与互联网公司投资交集为价值投资偏向领航

  3.1、房企和互联网公司投资交集主要涉及四类偏向

  规模型房企与互联网巨头在股权投资中都具备资源优势和资源吸引力,两大资源的配合投向增进预期看好。从房企和互联网公司创投领域的对比来看,其配合聚焦的投资领域主要涵盖以下四类偏向:一是围绕B、C端睁开的“服务领域”,主要包罗企业服务、生活服务;二是科技赋能偏向,涉及电子手艺、信息手艺、人工智能等新工业,以及以“互联网”为载体睁开的相关领域;三是生物医疗行业,包罗生物制药、医疗、康健等;四是房产相关领域,包罗房产交易服务、物管以及后延家电家居行业。

  3.1.1、围绕B、C端睁开的“服务领域”,拥有目的客户支持

  (略)

  3.1.2、新工业及“互联网+”领域,顺应“科技赋能”趋势

  随着手艺向工业领域的渗透,工业变化进入新阶段,为人工智能、大数据效应下的新工业(新工业泛指手艺研发、智能制造等)开拓了新的缔造价值的模式,也是未来的投资风口。

  据不完全统计,重点房企和互联网公司在该领域的投资事宜划分达86起和137起。2020年,互联网公司重点聚焦人工智能领域的投资,7大互联网公司合计投资21起事宜中,人工智能占17起;而房企更偏向于电子科技、宇航等领域,其中碧桂园于今年5月入股紫光展锐,该公司涉及5G、物联网、人工智能等领域的焦点芯片研发,碧桂园示意看好这类企业的广漠市场远景。

  (部门略)

  3.1.3、生物医疗领域,两大资源加持培育未来发展性高

  生物医疗领域涉及生物制药、医疗、康健等行业。受人口增进、生活水平提高、人口老龄化等因素带来的对下游需求的提升,近年来我国生物医疗产业愈来愈被全社会关注。在政策的激励与支持,以及科技与大数据的助力下,生物医疗行业迎来新一轮的发作期,也备受资源界投资的青睐。一方面,当前整个行业正处于快速生长阶段,头部企业具备足够的整合空间;另一方面,新时代下科技生长,涌现智能医疗、创新手艺、互联网+医疗等新风口,为生物医疗企业增添新的手艺手段及商业模式。

  当前,碧桂园、恒大、融创、华润、远洋、越秀等一批房企均已经涉足生物医疗行业的战略结构,重点房企在该领域的投资比重达20.6%,互联网公司中,腾讯、阿里、京东自2014年起就涉足该领域的投资,百度、小米紧随其后。值得注意的是,无论是房企照样互联网公司,在生物医疗领域的偏早期轮次投资均相对较多,A轮及前轮次的投资占比划分达38%和39%,在该领域的“培育性”投资特征显著,主要看好该领域的高速发展性,以及思量自身的协同效应。

  3.1.4、房产相关领域,房企与互联网公司之间互助大于竞争

  可以发现,近年来互联网公司在房地产领域探索动作不停,主要有两方面缘故原由:一是,相较其他行业,房地产领域仍具备较高的投资价值,尤其是存量市场,增进空间和收益预期都异常可观;二是,房地产行业正处于转型阶段,智能化、数字化趋势不停深化,给互联网公司带来了更多的投资和互助的机遇。从互联网公司在房地产领域投资偏向上来看,主要有三大类:房产交易服务商、物业治理以及家居家电行业。

  一是,房产交易服务商。随着存量市场增进,房产经纪行业的投资价值日益凸显,尤其是2020年贝壳找房乐成上市,市值一度突破800亿美元,远超碧桂园、万科等头部房企,引发市场关注,腾讯、阿里、百度、字节等典型互联网公司在该领域也都有投资。从投资款式来看,现在互联网公司以腾讯重仓贝壳、阿里入局易居形成两大主要阵营。

  早在2016、2017年,腾讯就先后介入了链家(贝壳前身)的B轮融资以及战略融资,并在2019年以8亿美元领投贝壳D轮融资,多次投资动作也显示了腾讯对该领域的看重,现在腾讯是贝壳的第二大股东,持股比例达16.5%。贝壳上市,不仅为腾讯带来了可观的投资收益,同时也提高了腾讯结构房产交易市场的竞争力。此外,腾讯还参投了自若、会分期、一起住好房等企业。

  阿里则通过投资易居,加速该领域的结构。2018年7月,阿里介入了易居Pre IPO轮融资,今年再度增持,成为易居控股第二大股东,并与易居公布战略互助,联合推出了“天猫好房”平台,引发伟大回响。

  (部门略)

  3.2 配合参投的行业“独角兽”远景向好

  只管房企和互联网公司各自基于自己的产业基础结构投资生态圈选择投资标的,但仍有一些行业“独角兽”企业被配合看好。从房企和互联网公司重合投资标的来看,涉及汽车交通、教育、房产服务、生物医疗、互联网手艺服务等多领域,其中多数标的生长已初具规模,尤其是“服务”领域的企业,例如滴滴出行、逐日优鲜、火花头脑等,在差别服务领域内均具有突出显示。投资轮次方面,对于这些标的,房企及互联网公司均以A轮往后的投资轮次居多,主要基于价值投资战略的考量。

  房企与互联网公司配合锁定的投资标的,一方面基于其在行业中突出职位及优越的基本面,另一方面看好其具备新时代下潜力化的商业模式与可观的生长远景。例如,万科、腾讯和阿里于2018年7月配合领的投华人文化团体,在招银国际资源及其他国际金融团体跟投下合计获得A轮融资100亿元人民币。该团体旗下涉及影视、动漫、游戏、基金,文化地产等多领域,努力探索和孵化互联网媒体平台和现场娱乐集群,汇聚了一系列头部内容资源,同时与华影公司、万达团体、伯纳影业、品牌地产机构等睁开互助,投后估值近400亿元人民币。

  04

  总结

  本文基于《房企创投偏向及生长趋势研究》专题,进一步连系互联网公司的投资结构举行对照研究。。。相较而言,以阿里、腾讯为代表的互联网公司投资起步早、规模大,已经成为全球有影响力的投资机构,不仅具备厚实的履历,而且投资功效显著,对房企股权投资具备主要的参考意义。

  从投资特征来看,现在房企主要介入门槛较低的投资,参投轮次集中在前中期。而互联网巨头投资已经生长成熟。近两年七大互联网巨头投资事宜数目整体稳固,今年投资也并未受到疫情的影响,其中腾讯投资显示最为活跃。参投轮次上,随着项目公司的发展,互联网巨头的投资轮次整体后移,投资加倍专注,战略轮投资数目大幅上升。

  结构偏向上,无论是房企照样互联网公司,围绕主业赋能的特征都较为显著。房企聚焦产业链上下游、存量市场等,差别互联网公司投资虽然各有侧重点,但仍然以主营营业为焦点,定位并没有模糊。腾讯在游戏、文娱传媒方面结构较多;阿里、京东主攻电子商务、物流等领域;字节跳动通过投资努力强化内容等文娱板块;美团点评关注与餐饮营业联系亲切的农业板块;小米重点则投向硬件产物。

  从房企和互联网公司投资偏向对照来看,双方配合聚焦的投资领域包罗四类:一是,围绕B、C端的服务领域;二是,科技赋能偏向,涉及电子手艺、信息手艺、人工智能等新工业;三是,生物医疗行业,包罗生物制药、医疗、康健等;四是,房产领域,包罗房产交易服务、物管以及后延家电家居行业。

  特别是近年来,互联网公司投资不停向房地产领域延伸,大肆投资房产交易服务商、物管企业以及房地产后延领域家居家电企业,依附壮大资源和手艺实力,互联网公司具备相当的竞争力,房企不可避免受到一定威胁,收益面临被朋分。然则,房地产线上化转型趋势下,市场潜力伟大,互联网公司与房企互助可以实现更高的效益,未来双方互助远大于竞争。而同作为大资源且各具优势,若何协调好角色分配是乐成互助的要害。

  在投资标的选择上,已有细分产业的“独角兽”获得了房企与互联网公司配合参投,在房企与互联网巨头双重“大资源”支持下,被投企业未来生长远景向好。

  排版丨太阳

本文首发于微信民众号:克而瑞地产研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网态度。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:冉笑宇 )

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